多只债基因赎回提高净值精度 基金经理称债市波动或加大

　　来源：证券时报

　　在债牛渐有停歇之势的背景下，近日，多只债基公告提高基金净值精度。

　　有公募人士指出，部分基金持有者可能出于对后续市场走势有所顾虑，从而选择赎回基金以规避风险，尤其是机构投资者，他们往往持有较大份额，一旦决定赎回，对基金的影响较为显著。

　　当前，多名基金经理认为，资产荒或将持续演绎，在适度宽松的货币政策下，低利率环境或难言完结。2025年预计债券市场仍处于顺风周期，但机构的趋同交易或催化行情极致化演绎，叠加对理财净值管理的监管趋严，债市波动或将提高。

　　多只债基提高净值精度

　　1月15日，景顺长城基金公告，旗下景顺长城稳定收益债券型基金F类份额1月14日发生大额赎回。为确保基金F类份额持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，决定自1月14日起提高该基金F类份额净值精度至小数点后七位，小数点后第八位四舍五入。同日，还有中邮中债1-3年久期央企20债券基金提高了基金净值精度。

　　1月14日，中信保诚基金公告，中信保诚优质纯债债券型基金于1月13日发生大额赎回，为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，决定自1月13日起提高本基金的A类份额、B类份额、C类份额及I类份额净值精度至小数点后8位，小数点后第9位四舍五入。同日，还有鹏华1—3年国开债公告提升基金净值精度，此外，近日还有包括国泰君安君添利中短债、金鹰添福纯债等产品披露类似公告。

　　有公募人士指出，部分基金持有者可能出于对后续市场走势有所顾虑，从而选择赎回基金以规避风险。此外，也有可能临近春节假期，出于自身流动性的需要，如资金周转、投资组合调整等。尤其是机构投资者，他们往往持有较大份额，一旦决定赎回，对基金的影响更为显著。

　　记者翻阅公告发现，以国泰君安君添利中短债D为例，该基金截至去年三季度末份额仅有75.1万份，鹏华1—3年国开债D类份额更是仅剩511份。“在大额赎回的情况下，基金净值会受到较大冲击，提高基金净值精度有利于保护持有人利益、减少净值波动的影响。”前述人士表示。

　　债市波动或加大

　　1月13日，中金基金发布2025年债券市场策略展望。报告显示，2025年预计债券市场仍处于顺风周期，但机构行为的扰动可能导致债市波动提高。

　　中金基金认为，考虑到目前市场一致性预期较强，机构的趋同交易或催化行情极致化演绎，叠加对理财净值管理的监管趋严，债市波动或将提高。中金基金进一步指出，国内经济复苏仍然需要实际利率进一步下行以激发内生需求。在适度宽松的货币政策定调下，预计资金面将保持平稳，叠加配置需求仍较为强劲，整体来看，债券市场仍处于顺风周期。

　　摩根士丹利基金固定收益投资部总监施同亮也有类似观点：“展望2025年，我们认为债市趋势仍在，但波动率或将提高。经济层面，地方财政的压力在于收入的下滑和人口结构变化导致的刚性支出增加，叠加地产过快进入下行周期，对2025年经济最直接的拉动或在于化债之外的财政刺激。在一定的假设下，预计消费刺激能够对冲出口下降对GDP的影响。”

　　天弘基金基金经理刘洋认为，当前债市已经进入自发螺旋状态，脆弱性显著提升，首先短端方面，总体市场体现为跟着央行买短债，一旦降准落地，或者央行转而通过其他方式投放流动性，那么短端大幅偏离政策利率、偏离资金利率、偏离趴账利率(指基金等账户在银行托管行账上取得的相关收益的利率)的状态将不可持续；其次长端方面，总体市场体现为跟着银行、保险长端配置买长债，卷久期，但目前看，从利率角度，债券性价比已经不如贷款。

　　短期仍有支撑